港股飙涨：DeepSeek现象级崛起背后的驱动力与未来展望

自2025年1月13日低点以来，恒生指数强势反弹，截至2025年2月13日累计涨幅已达15.6%。这轮港股修复的核心驱动力主要来自三个方面：科技资产重估、流动性驱动和估值洼地修复。

AI黑马引领科技资产重估： 国产DeepSeek大模型的出现成为市场焦点。其“低成本+高性能+开源+国产”的优势迅速引燃了AI投资热度，其应用(APP)上线20天日活突破2000万，增速全球最快，技术平权效应显著。中美科技预期差的收敛，是港股科技板块估值修复的关键因素之一。

估值洼地吸引资金抄底： 截至2025年2月12日，恒生科技过去10年市盈率(TTM)分位数仅为26%，低于全球主要权益市场平均水平，形成明显的“估值洼地”，吸引大量资金抄底。低估值不仅提供了安全边际，也为未来上涨预留了空间。

海外低配资金再平衡： 市场情绪高涨和性价比的吸引力导致海外被动与南向资金持续流入，港股成为全球资金“补仓”的首选目标，为市场注入新的活力，支撑了本轮港股行情的健康上涨。

当前港股市场分析： 目前港股市场回暖，估值修复持续进行。成交额、AH溢价指数及恒生指数ERP（风险溢价）等指标显示，市场热度接近去年“924”行情水平，或暗示市场接近“过热”状态。然而，从估值角度看，恒生指数、恒生科技及恒生综合行业指数的过去10年市盈率分位数仍低于全球其他主要权益市场平均水平，预留空间依然可观。短期波动难免，但港股后续走势或显韧性。

未来展望：科技重估浪潮延续 美股AI板块和A股AI板块涨幅的巨大差异，反映出中美AI资产估值存在深层分化。中美科技资产的重估“势在必行”。未来，市场或将重新定义科技企业的成长逻辑与价值锚点。短期港股估值修复充分后，上涨斜率可能趋缓，投资者可关注具备盈利预期上修支撑的细分板块，例如，多家互联网巨头接入DeepSeek模型，将AI叙事在云计算和应用场景中的落地具象化，港股互联网盈利预期上修或将支撑重估叙事。

风险提示： 投资有风险，基金投资需谨慎。在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。