2025年中国资本市场展望：静待花开，拥抱新经济

2024年回顾：宏观政策转向，股市否极泰来 2024年，中国权益资产市场表现总体向好。尽管年初市场悲观情绪浓厚，小微盘股遭遇踩踏，二季度和三季度前期市场承压，但9月24日宏观政策转向后，市场迅速反弹修复。虽然10月出现高开低走，11、12月震荡整固，但全年主要宽基指数(万得全A、沪深300、恒生指数、恒生科技指数)分别上涨10%、14.68%、17.67%、18.7%，显著好于年初预期。这印证了政策转向对市场修复的关键作用。 2025年展望：耐心等待政策落地与加油门 中央经济工作会议已明确了2025年的政策目标，财政政策“更加积极”，货币政策“适度宽松”，这是2008年金融危机后再次提出积极有为的宏观政策。会议强调扩大内需，稳定楼市股市，防范化解风险，稳定预期，激发活力。2025年首要任务是解决总需求不足的问题，楼市和股市的政策目标明确具体。宏观政策已转向，接下来需关注具体政策的落地实施及效果。若经济数据改善不明显，则需加大政策力度，这将是一个逐渐尝试和加码的过程。投资者需保持耐心，经济数据改善缓慢也并非坏事，这说明政策力度仍需加强。 经济企稳的前提是股市率先企稳上行。2025年中国资本市场机会可能超出预期。全球主要经济体的宏观政策、资本市场和经济表现之间存在规律性：资本市场下行时，宏观经济数据难以止跌企稳；宏观经济政策转向领先于资本市场，资本市场企稳转向又领先于宏观经济数据。政策、股市、经济三者关系如同火车头、车身、车尾，目前中国正处于政策转向，股市企稳阶段。若政策力度足够，股市很可能持续改善，进而带动消费和地产需求，改善总需求。政府希望通过股市促进居民财富增长，拉动消费和经济。但经历熊市后，投资者仍需克服悲观情绪，相信并遵循市场规律。 更像1992年还是2012年的日本股市？ 2012年后日本股市长达12年的牛市，与其宏观政策变化密切相关。安倍政府推出“三支箭”：宽松货币政策、积极财政政策和结构性改革。央行持续买入日经225指数基金，最终扭转了长期通缩局面。与1992年相比，2012年后的政策区别在于：将股市资产价格作为重要调控目标；政策决心和持续性更强。2024年，中央汇金公司也大幅增持ETF，显示出政策对股市稳定和温和上涨的支持。 关于2025年中国资本市场的一些猜想 系统性可能会稳定偏积极：考虑到宏观经济全面改善仍需时间，海外经济体存在下行压力和不确定性，A股市场独立走出大牛市的预期不宜过高。但宏观政策积极，央企积极增持ETF，A股市场系统性风险不大，估值重心有上行条件。 把握住结构性的机会更加重要——拥抱新经济：2025年更重要的是把握结构性机会。传统成长型行业面临挑战，但AI等新技术催生了新的行业和赛道，类似于之前的新能源汽车和光伏行业。这些新经济领域发展迅猛，是2025年需重点关注的领域。投资机会总是存在，关键在于投资者是否具备把握这些机会的能力。优秀资产管理公司需保持开放心态，不断学习拥抱新变化，才能在不断变化的市场中生存发展。 结语 2025年可能百花齐放，新经济领域将尤为耀眼。祝愿各位投资者2025年投资顺利！