群核科技二度冲击IPO：空间智能赛道竞争激烈，盈利模式仍待验证

杭州群核信息技术有限公司，曾以“3D云设计第一股”冲击美股市场未果，如今转战港股，并以“全球空间智能第一股”为新定位再次启动IPO。

此次IPO背后，群核科技的业务和财务状况发生了显著变化。2021年，其营收规模较小，且持续亏损。而根据最新的招股说明书，2022-2023年及2024年前三季度，其营收分别为6.01亿元、6.64亿元和5.53亿元，亏损额则有所减少，但仍未实现盈利。非国际财务报告准则下，近三年累计亏损达17.72亿元。亏损的主要原因是业务性质、持续的研发投入和增长战略导致的大量前期投资。

值得关注的是，群核科技的研发投入占比在下降，而销售及营销开支占比却在上升，这暗示着公司在成本控制和效率提升方面存在改进空间。

群核科技的主要产品包括空间设计软件酷家乐、海外版产品Coohom以及空间智能平台SpatialVerse。酷家乐是其核心产品，但自2022年以来，企业客户平均订阅收入和大客户净留存率均出现下滑，显示用户粘性下降。Coohom虽然具备全球化市场潜力，但目前营收贡献较小。而SpatialVerse作为新产品，尚难以迅速转化为核心盈利支撑。

业内人士认为，“空间智能”概念范围广泛，落地应用尚需时日，且面临来自海尔、华为、百度等巨头的激烈竞争。群核科技在数据积累和技术储备方面也存在差距。因此，群核科技的盈利模式和长期发展仍面临挑战，其IPO能否成功，仍存在不确定性。