2025年2月贵金属及基本金属市场分析

2025年2月贵金属及基本金属市场分析

摘要: 本报告分析了2025年2月黄金、铜、铅、镍等金属市场的价格走势，并对未来走势进行了展望。报告指出，黄金价格短期上行空间不大，但中长期下跌趋势已开始；铜价金融属性较强，震荡格局将持续；铅价短期震荡，中期波动收窄；镍价维持底部震荡运行。

一、 黄金

今年以来，黄金价格与美元走势脱钩，主要反映了避险需求。春节期间，外盘黄金价格持续走高，刷新历史高位，市场对贸易保护主义的担忧推升了价格。

短期： 美国暂缓对墨西哥和加拿大加征关税的计划，减弱了避险情绪，黄金价格短期上行空间不大。

中长期： 美国大选带来的通胀预期将在2025年持续发酵，影响宽松货币政策的实际降息力度，美元将持续对通胀进行定价，开启长期向上修复之路，贵金属的金融属性增强。基本面来看，贵金属供应平稳，黄金珠宝首饰需求下降，央行购买空间有限，基本面偏弱，因此，黄金中长期下跌趋势已开始。

二、 铜

春节期间，外盘铜价窄幅震荡。美联储维持利率不变符合市场预期。美国最初宣布对中国、加拿大和墨西哥加征关税，但随后暂缓实施，美元回吐涨幅，短期刺激了铜价。

基本面： 2025年初矿石供应偏紧，但对加工费影响较弱；废铜货物流转减慢；交易所库存结构变化但不体现库存压力，供应端存在短期价格支撑。需求方面，空调行业积极，线缆和汽车行业需求短期难以明显提振消费。

结论： 铜价金融属性较强，缺乏可持续方向引导，震荡格局将持续。

三、 铅

春节期间，LME铅价面临美联储降息暂缓的压力，呈低位震荡，震荡节奏受特朗普关税政策反复影响。

短期： 国内铅锭供需双增，铅价或震荡运行，月内受再生铅供应主导，预计先扬后抑。

中期： 铅锭供需格局改善，再生铅供应增加将对铅价形成压力，造成运行区间下移，但需求和成本端支撑将限制下行空间，预计中期波动收窄，运行区间下移。

四、 镍

春节期间，LME镍3M价格明显下跌。供应方面，印尼政府批准2025年镍矿开采配额，高于2024年，供应相对宽松。需求端，春节期间下游企业放假，镍消费趋淡。硫酸镍市场因成本抬升和低库存，价格延续季节性回升，但需求疲软形成压制。

结论： 沪镍春节期间供需双弱，节后价格或维持底部震荡运行。

免责声明: 本报告仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。