春节假期期间，国际金银价格大幅上涨，创下历史新高或阶段性新高。这与特朗普政府的巨额关税政策密切相关。本轮关税政策的规模空前，波及范围广泛，对贵金属市场造成短期和中期双重冲击。
短期冲击：
- 价格上涨和价差扩大： 对主要贵金属出口国加征关税，直接推高美国本土贵金属价格，导致与其他市场价差扩大。纽约-伦敦金银溢价率的波动反映了这一过程。例如，春节假期内，围绕美国对主要邻国的关税落地及暂缓，溢价率出现冲高回落。
- 反制措施的影响： 被征税国家可能采取反制措施，引发美国进一步报复，加剧市场波动。反之，如果被征税国家妥协，关税政策可能被延缓或取消，市场波动将会减弱。
中期影响：
- 通货膨胀压力： 关税政策具有通货膨胀效应，推高美国进口价格和消费者价格，加剧“二次通胀”风险。这将限制美联储降息的步伐，甚至可能导致更鹰派的货币政策。
- 经济增长放缓： 关税政策对经济增长的负面影响将在6-12个月后显现，这将导致美元和实际利率下行，从而长期支撑贵金属价格。
交易策略建议：
需要重点关注关税政策对贵金属市场短期和中期影响的分界点，这将是贵金属多头后市面临的主要风险。
- 短期风险： 密切关注纽约-伦敦贵金属溢价率是否回归正常水平。如果溢价率持续高位，说明短期冲击仍在持续。
- 中期风险： 密切关注通胀数据、美联储表态以及市场对降息预期的变化。关税政策对这些因素都将产生影响，需要仔细研判。
图表分析：
文章配图显示了纽约-伦敦金银溢价率、LBMA白银库存、2018年关税实施后的经济数据以及关税落地后市场对降息预期的变化。这些图表数据进一步佐证了关税政策对金银市场的影响。
结论：
特朗普政府的关税政策对金银市场的影响是复杂且多层面的。投资者需要全面分析短期波动和长期趋势，谨慎制定投资策略。 未来金银价格走势将取决于关税政策的演变、通胀水平以及美联储的货币政策反应。 持续关注相关经济数据和政策动态至关重要。
