高盛下调ASMPT目标价至100港元，维持"买入"评级：先进封装需求增长与下游逆风并存

高盛近日发布报告，将ASMPT（ASM太平洋科技有限公司）的目标价由108港元下调至100港元，但维持“买入”评级。这一调整反映了该公司业务的复杂现状：一方面，先进封装技术受益于AI、HPC和HBM需求的增长；另一方面，半成品和SMT（表面贴装技术）领域面临近期逆风，下游客户资本开支趋于温和。

高盛在报告中预测ASMPT四季度收入为36亿港元，同比增长5%，环比增长7%。然而，由于SMT部门收入减少，高盛下调了对ASMPT2025年和2026年每股盈利的预测，分别下调7%和6%。

ASMPT业务解析：机遇与挑战并存

ASMPT作为全球领先的电子制造服务提供商，其业务涵盖先进封装、半导体测试和SMT等领域。先进封装技术是推动公司未来增长的关键驱动力，AI、HPC和HBM等高增长领域的强劲需求为ASMPT提供了巨大的市场机遇。然而，报告也指出了SMT领域的逆风，这可能与全球经济放缓、消费电子市场需求下滑以及相关供应链的调整有关。

下游客户资本开支放缓的影响

下游客户资本开支的放缓是影响ASMPT业绩的重要因素。半导体行业通常具有周期性波动，资本开支的减少会直接影响到ASMPT的订单量和收入。这需要ASMPT积极调整战略，例如加强与客户的合作，开发更具竞争力的产品和服务，以应对市场变化。

投资建议与风险提示

虽然高盛下调了ASMPT的目标价，但仍维持“买入”评级，这表明其对ASMPT的长期增长潜力仍持乐观态度。投资者在做出投资决策时，应关注以下风险：

• 宏观经济风险：全球经济下行可能影响下游客户的需求，进而影响ASMPT的业绩。
• 行业竞争风险：ASMPT面临来自其他电子制造服务提供商的激烈竞争。
• 技术风险：先进封装技术发展迅速，ASMPT需要持续研发投入以保持技术领先地位。

总结

高盛对ASMPT目标价的下调并非对其基本面完全否定，而是基于对短期市场环境变化的谨慎评估。ASMPT在先进封装领域的优势依然存在，但同时也需要积极应对来自下游客户资本开支放缓以及SMT领域逆风的挑战。投资者需要全面分析ASMPT的业务现状、市场前景以及潜在风险，才能做出合理的投资决策。